(688591.SH)公布2026年中报，公司依托“高性能无线连接+端侧AI智能化”战略主线，受益于IoT产品线销量增长及新产品量产出货，报告期营收实现稳步增长；但受研发投入大幅增加及非经常性损益波动影响，扣非净利润显著下滑，经营现金流承压。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入5.41亿元，同比增长7.37%；归母净利润0.99亿元，同比下降2.31%；扣非归母净利润0.28亿元，同比大幅下降70.00%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额仅为186.89万元，较上年同期的8711.69万元大幅减少97.85%，主要系采购付款及薪酬费用支付增加所致。此外，公司毛利率同比下降1.1个百分点至49.56%，反映出成本端的一定压力。
从业务结构看，公司主营业务聚焦低功耗无线物联网系统级芯片，涵盖蓝牙、Zigbee、Thread、Matter及Wi-Fi等技术领域。报告期内，传统IoT业务（含智pg电子能家居、智能零售、无线键鼠等）构成稳健基本盘，其中IoT产品线销量增幅较大，带动营收增长；音频业务保持基本稳定；智能出行、智慧商业等领域迎来强劲增长，成为业绩提升的重要驱动力。同时，公司在医疗和AI硬件领域开始批量出货，为未来拓展新应用场景奠定基础。
业绩变动方面，营收增长主要得益于客户需求增长及TL322X等新产品量产出货。然而，利润端表现分化：虽然毛利额同比增加5.03%，但研发费用同比激增38.85%至1.62亿元，主要系研发项目推进、技术团队扩充导致薪酬及软件授权费增长，严重侵蚀了当期利润。此外，归母净利润与扣非净利润的巨大差异主要源于非经常性损益，特别是公司参股的翼华科技公允价值变动收益达6208.01万元，若剔除该因素及股份支付影响，公司核心经营利润同比仅微降1.56%，显示主业盈利能力相对平稳但增长乏力。
展望未来，随着蓝牙6.3、Matter 1.6等新标准落地及端侧AI需求爆发，无线芯片行业有望迎来新一轮技术升级周期。公司凭借在多协议融合、超低延时及边缘AI算力方面的技术积累，有望在线K无线游戏、汽车数字钥匙及智能音频等高附加值领域获取增量市场。但需警惕的是，半导体行业竞争加剧可能导致毛利率持续承压，且高额研发投入若不能及时转化为高毛利产品收入，将进一步压缩盈利空间。后续需重点关注公司端侧AI芯片的放量进度、新产品毛利率改善情况以及经营性现金流的修复状况。